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相信大家也聽過一個簡單的方法，根據恆生指數成分股的市盈率操作買賣，在市盈率(PE) 低於10時買入股票，而在高於18時賣出。這操作方法有用嗎？
大家可到恆生指數有限公司的網頁，找到自1986年起至今三十多年的資料，包括每月收市的恒生指數和市價盈利率(PE)。按以上的方法，賣出時期為1987，1993，1997，2000，2004，2007及2009年，而買入時期為1989年民運後，1998年亞洲金融風暴時，2008金融海嘯時，2011至2016年。發現這方法在2000年後的幾個時段，效果不如理想。
為甚麼上世紀的傳統智慧失效了呢？其中一個可能的解釋，是2000年後上市公會計規則的改變，重估固定資產的價值須算作公司盈利。而市盈率(PE)= 股價/每股盈利。所以，一開始執行時，即將市盈率(PE) 由25降至11，完全超出股價變動的幅度，皆因分數中的分母突然增大之故。由2000年至2003年，股價下跌，市盈率(PE) 竟然上升。這是因為那段時期房產價格下降，重估固定資產使公司盈利下降。市盈率(PE) 分數中的分母漸漸縮小，市盈率(PE) 分數就趨升。2011至2015年的情況則是固定資產價格上升，令公司盈利上升。所以，市盈率(PE) 並没有隨股價而上升。總的來說，由於市盈率太受重估固定資產的影響，不是一個理想的指標。
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相信大家也聽過一個簡單的方法，根據恆生指數成分股的市盈率操作買賣，在市盈率(PE) 低於10時買入股票，而在高於18時賣出。這操作方法有用嗎？
大家可到恆生指數有限公司的網頁，找到自1986年起至今三十多年的資料，包括每月收市的恒生指數和市價盈利率(PE)。按以上的方法，賣出時期為1987，1993，1997，2000，2004，2007及2009年，而買入時期為1989年民運後，1998年亞洲金融風暴時，2008金融海嘯時，2011至2016年。發現這方法在2000年後的幾個時段，效果不如理想。
- 2003年SARS期，香港經濟及股市極度低迷，市盈率(PE) 仍徘徊在14-15之間，令人錯失入市良機。
- 股市由谷底快速回彈時(2003-2004年及2009年) ，市盈率(PE) 輕易升至20，若在此時轉持現金，則有两個後果。一是在股價不斷上升時，長期持有現金；另一可能是日後在更高價時回購股票。市盈率(PE) 實質發出了錯誤訊息。
- 恆生指數由2011年的17000點升至2015年的28000點，共升了11000點。由17000起計算超過60%，但市盈率(PE) 在這四年始終徘徊在10至12之間。
為甚麼上世紀的傳統智慧失效了呢？其中一個可能的解釋，是2000年後上市公會計規則的改變，重估固定資產的價值須算作公司盈利。而市盈率(PE)= 股價/每股盈利。所以，一開始執行時，即將市盈率(PE) 由25降至11，完全超出股價變動的幅度，皆因分數中的分母突然增大之故。由2000年至2003年，股價下跌，市盈率(PE) 竟然上升。這是因為那段時期房產價格下降，重估固定資產使公司盈利下降。市盈率(PE) 分數中的分母漸漸縮小，市盈率(PE) 分數就趨升。2011至2015年的情況則是固定資產價格上升，令公司盈利上升。所以，市盈率(PE) 並没有隨股價而上升。總的來說，由於市盈率太受重估固定資產的影響，不是一個理想的指標。
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